USIM5: Usiminas apresenta um desconto expressivo, mas, risco transforma ela em aposta

A Usiminas (USIM5) iniciou o ano de 2026 sendo negociada na faixa entre R$ 6,20 e R$ 6,40, após um ciclo de intensa oscilação nos últimos doze meses. Durante esse período, a ação saiu de mínimas próximas a R$ 3,90, chegando a ultrapassar a cotação de R$ 7,00, revelando a volatilidade caracteristica do setor siderúrgico, bastante sensível a fatores econômicos e internacionais.

Resultados recentes e cenário operacional

No último balanço trimestral divulgado pela Usiminas, a empresa apresentou uma recuperação parcial com resultados positivos. Destacam-se:

• Receita líquida próxima de R$ 7 bilhões;
• EBITDA ajustado superior a R$ 400 milhões;
• Margem EBITDA ao redor de 6%;
• Lucro líquido positivo, revertendo prejuízos anteriores.

Mesmo com o retorno ao lucro, as margens seguem apertadas, refletindo um ambiente desafiador. O preço do aço permanece mais fraco, a concorrência interna e externa se mantém acirrada, especialmente com a entrada de aço importado a preços competitivos e os custos na cadeia siderúrgica continuam elevados.

Divisão de mineração e siderurgia

A área de mineração registrou crescimento em volume de vendas, porém os preços do minério limitam a expansão de receita. Enquanto isso, a siderurgia segue sendo o maior desafio estrutural para a Usiminas.

Indicadores fundamentalistas atualizados

Indicador	Valor aproximado
Preço atual	R$ 6,30
Valor patrimonial por ação	~R$ 17,00
P/VP	~0,37
P/L	Ainda pressionado
EBITDA 12 meses	~R$ 1,5 bilhão
Dívida líquida/EBITDA	~0,5x
Dividend Yield 12 meses	0%
Variação 12 meses	Negativa

O múltiplo P/VP abaixo de 0,4 indica que o mercado está precificando a Usiminas com um desconto de mais de 60% em relação ao seu patrimônio líquido contábil. Esse cenário costuma refletir um forte pessimismo setorial.

Estrutura financeira e comparativo com crises anteriores

Diferentemente do ciclo negativo de 2015 e 2016, a companhia apresenta hoje uma estrutura financeira mais sólida, com alavancagem controlada e baixo risco financeiro. A relação dívida líquida/EBITDA em torno de 0,5x indica uma boa capacidade de solvência, mesmo frente a situações adversas de preço do aço.

Posicionamento frente à concorrência

No segmento siderúrgico listado na bolsa, a Usiminas apresenta-se como a ação mais descontada patrimonialmente, com menor eficiência no retorno sobre capital e mais dependente do mercado brasileiro. Contrasta com concorrentes como a Gerdau, que destaca-se pela maior eficiência operacional, a Vale pela rentabilidade forte na mineração e a CSN pela maior volatilidade por atuar em siderurgia e mineração.

Dividendo e política de remuneração

A companhia não distribuiu dividendos nos últimos 12 meses. Para que volte a remunerar seus acionistas será crucial a recuperação consistente das margens, geração de lucro recorrente e maior estabilidade no mercado siderúrgico. No momento, a tese de investimento está mais direcionada à valorização do preço da ação do que à renda por dividendos.

Análise técnica e níveis de suporte e resistência

De acordo com a análise gráfica de médio prazo, os principais pontos observados são:

• Suporte relevante na região entre R$ 5,80 e R$ 6,00;
• Suporte secundário próximo de R$ 3,90;
• Resistência importante entre R$ 7,20 e R$ 7,50;
• Alvo técnico em um cenário positivo na faixa dos R$ 8,00.

A sustentação acima dos R$ 6,00 é fundamental para que a possível recuperação se mantenha.

Perspectivas para 2026

Os principais catalisadores para a valorização da ação incluem:

• Recuperação dos preços do aço;
• Adoção de medidas de proteção comercial contra importações;
• Possível corte de juros globais que estimule a atividade industrial;
• Melhora da demanda interna.

Se esses fatores se confirmarem, o desconto atual pode ser reduzido, apresentando oportunidades para investidores.

Conclusão: oportunidade e riscos

A USIM5 apresenta um desconto expressivo sobre seu patrimônio, uma estrutura financeira menos alavancada e rentabilidade ainda fraca. Para investidores com perfil cíclico e foco na recuperação do setor, pode representar oportunidade tática. Contudo, para perfis que buscam maior previsibilidade e dividendos consistentes, o cenário atual ainda requer cautela. Em Sumaré-SP, cidade próxima às operações da Usiminas, a evolução do setor siderúrgico local e regional é acompanhada com atenção por investidores e agentes econômicos, dada a importância da companhia para a economia local.