Selic em 15%: Copom mantém juros e reforça cautela diante de cenário incerto

A Selic em 15% foi mantida pelo Comitê de Política Monetária (Copom) na reunião mais recente, segundo avaliação de que o cenário econômico continua pressionado por fatores internos e externos. A decisão reflete um ambiente global ainda incerto, marcado pela condução da política econômica nos Estados Unidos e por tensões geopolíticas que afetam o fluxo financeiro internacional.

O Copom destaca que esse quadro exige prudência por parte de economias emergentes. No Brasil, a leitura dos dados mais recentes indica moderação no crescimento da atividade, conforme o último PIB, ao mesmo tempo em que o mercado de trabalho demonstra resiliência. A inflação cheia e as medidas subjacentes, embora com certo arrefecimento, continuam acima da meta oficial.

As expectativas de inflação medidas pela pesquisa Focus permanecem elevadas. Para 2025, o mercado projeta 4,4%; para 2026, 4,2%. Já a projeção do próprio Copom aponta inflação de 3,2% no segundo trimestre de 2027, no cenário de referência considerado relevante para as decisões de política monetária.

Selic em 15% e projeções do Copom

O Comitê avalia que os riscos inflacionários seguem maiores do que o costumeiro, tanto para cima quanto para baixo. Entre os fatores de alta, são citados uma possível desancoragem prolongada das expectativas, a resistência da inflação de serviços devido ao hiato positivo do produto e pressões decorrentes de políticas econômicas interna e externa que levem a um câmbio depreciado por período maior do que o esperado.

Do lado contrário, os riscos de baixa incluem uma desaceleração da economia doméstica mais intensa, desaceleração global provocada por choques comerciais e queda nos preços das commodities com impactos desinflacionários.

O Comitê menciona ainda que acompanha impactos das tarifas comerciais impostas pelos Estados Unidos ao Brasil e observa como o avanço da política fiscal nacional pode influenciar a política monetária e os mercados financeiros. O ambiente descrito é de expectativas desancoradas, projeções elevadas de inflação e pressão vinda do mercado de trabalho.

Selic em 15% e política monetária prolongada

Segundo o comunicado, a manutenção da Selic em 15% por período prolongado é considerada necessária para assegurar a convergência da inflação à meta. O Copom reforça que a estratégia atual é compatível com os objetivos de estabilidade de preços e também contribui para suavizar oscilações da atividade econômica.

A mensagem de cautela permanece como eixo central. O Comitê indica que seguirá vigilante e que eventuais ajustes não estão descartados, podendo o ciclo de aperto ser retomado, se considerado apropriado.

A decisão foi aprovada pelos membros: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Diogo Abry Guillen, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.

Projeções de inflação

O Copom divulgou projeções atualizadas no cenário de referência:

Índice de preços	2025	2026	2º tri 2027
IPCA	4,4	3,5	3,2
IPCA livres	4,0	3,6	3,2
IPCA administrados	5,3	3,2	3,4

Neste cenário, a taxa de juros segue a trajetória da pesquisa Focus, a taxa de câmbio parte de R$ 5,35 por dólar e o petróleo acompanha a curva futura pelos próximos seis meses, com aumento posterior de 2% ao ano. Considera-se bandeira tarifária amarela em dezembro de 2025 e 2026.

FAQ sobre a Selic em 15%

1. Por que a Selic foi mantida em 15%?
De acordo com o Copom, o cenário de inflação acima da meta, expectativas desancoradas e incertezas externas justificam manter a taxa em nível contracionista por tempo prolongado.

2. Essa decisão pode mudar ainda este ano?
O Comitê afirma que segue vigilante e que ajustes futuros podem ocorrer caso o ambiente inflacionário demande retomada do ciclo de alta.

3. Como a Selic em 15% impacta o consumidor?
Taxas de juros mais altas encarecem crédito, reduzem o consumo e ajudam a conter pressões sobre a inflação.